資本新規(guī)“攪動”票據(jù)市場：票據(jù)融資價(jià)格失衡有望緩解

選稿人員：劉佳   |   發(fā)布日期：2023/11/15 15:43:02   |   瀏覽次數(shù): 1905

　　近期，金融監(jiān)管總局正式發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法》(下稱“資本新規(guī)”)。資本新規(guī)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重計(jì)量的變化將給票據(jù)市場帶來直接影響。

　　目前，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)量涉及的票據(jù)業(yè)務(wù)主要有票據(jù)承兌、貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。其中貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)后持有的票據(jù)屬于表內(nèi)資產(chǎn)，而票據(jù)承兌在銀行屬于表外業(yè)務(wù)，應(yīng)乘以信用轉(zhuǎn)換系數(shù)得到等值的表內(nèi)資產(chǎn)。

　　多位市場人士表示，與現(xiàn)行票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)提方式相比，銀票承兌業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性下降，票據(jù)貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重有所上升，這將對未來銀行開展票據(jù)業(yè)務(wù)產(chǎn)生重要影響。

　　或利于解決票據(jù)融資價(jià)格失衡

　　資本新規(guī)下，不同檔次的銀行執(zhí)行不同的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，不同檔次的銀行票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重有所不同。

　　據(jù)上海證券報(bào)記者查詢，對于第一檔銀行來說，一是銀票承兌和商票直貼業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性下降，特別是中小企業(yè)、投資級公司相關(guān)業(yè)務(wù)的票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重降低;二是對于絕大多數(shù)的銀票直貼和票據(jù)轉(zhuǎn)貼業(yè)務(wù)，原始期限三個(gè)月以上的票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重由25%上升至40%。

　　對于第二檔銀行來說，一是銀票承兌和商票直貼業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性下降，其中降低了中小企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)的票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重;二是對于銀票直貼和票據(jù)轉(zhuǎn)貼業(yè)務(wù)，原始期限三個(gè)月以上的票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重由25%上升至40%。

　　對于第三檔銀行來說，一是銀票承兌和商票直貼業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，異地公司相關(guān)業(yè)務(wù)的票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重上升至150%;二是對于銀票直貼和票據(jù)轉(zhuǎn)貼業(yè)務(wù)，不對票據(jù)原始期限作區(qū)分，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重一律提高至30%。

　　江西財(cái)經(jīng)大學(xué)九銀票據(jù)研究院執(zhí)行院長肖小和認(rèn)為，與現(xiàn)行票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)提方法相比，總體來講，資本新規(guī)整體有利于承兌市場的發(fā)展，對票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)會有所調(diào)整。資本新規(guī)一定程度上鼓勵中小微企業(yè)、投資級公司辦理銀行承兌匯票業(yè)務(wù)，鼓勵擴(kuò)大票據(jù)承兌供給，以緩解中小微企業(yè)及投資級公司的資金支付矛盾。

　　當(dāng)前，票據(jù)市場供求關(guān)系不平衡的問題比較突出：需求持續(xù)性大于供給，票據(jù)利率遠(yuǎn)低于其內(nèi)在的資產(chǎn)價(jià)格。對此，一位銀行同業(yè)部從業(yè)者表示，資本新規(guī)一方面結(jié)構(gòu)性地降低了銀票承兌業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，鼓勵銀行為中小微企業(yè)、投資級公司辦理銀票承兌業(yè)務(wù)，擴(kuò)大供給;另一方面也結(jié)構(gòu)性地提升了銀票貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，由此增加銀行以票充貸的成本，減少需求。這樣的監(jiān)管導(dǎo)向意在讓票據(jù)市場供求關(guān)系恢復(fù)平衡。

　　“此外，資本新規(guī)在銀行商票直貼業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)提方面也有較大變化。在現(xiàn)有市場環(huán)境下，中小微企業(yè)很難依靠自己的信用簽發(fā)商票，銀行也不會愿意貼現(xiàn)。新規(guī)的調(diào)整對第一檔銀行為投資級公司的商票提供貼現(xiàn)服務(wù)有一定鼓勵作用?！鄙鲜鋈耸空f。

　　票據(jù)流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)提存疑

　　資本新規(guī)對于相關(guān)票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)定也引起了市場的爭論。

　　此前市場預(yù)期的票據(jù)流轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)——轉(zhuǎn)貼現(xiàn)票據(jù)賣斷未到期，將按照20%的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的規(guī)定，在正式發(fā)布的資本新規(guī)中并未提及。

　　對于票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)過手方是否需要計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，即票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣出之后，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買入計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)能否釋放的問題，目前市場上同時(shí)存在需要計(jì)提與不計(jì)提的兩種理解。

　　一位資深市場人士介紹，目前市場對該業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)量有兩種觀點(diǎn)。一是資本新規(guī)沒有提及就表明不計(jì)提。票據(jù)流轉(zhuǎn)型仍按照現(xiàn)在的要求執(zhí)行，這將利好票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易活躍的機(jī)構(gòu)，特別是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)又比較緊張的中小銀行。

　　二是資本新規(guī)沒有提及，是因?yàn)檗D(zhuǎn)貼現(xiàn)票據(jù)賣斷將納入表外項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換系數(shù)表中的“信用風(fēng)險(xiǎn)仍在銀行的資產(chǎn)銷售與購買協(xié)議”，采用100%信用轉(zhuǎn)換系數(shù)。目前，國有行及部分股份制銀該類型業(yè)務(wù)即按該尺度執(zhí)行，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣斷票據(jù)根據(jù)期限按照20%或者25%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。若照此執(zhí)行，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)活躍的股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)將面臨額外的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)提要求，票據(jù)市場將出現(xiàn)明顯萎縮。

　　票據(jù)業(yè)務(wù)或承壓

　　隨著資本新規(guī)的出臺，銀行將開始重新審視各項(xiàng)業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士表示，信用證業(yè)務(wù)相較票據(jù)業(yè)務(wù)的資本占用下降，銀行或許會減少票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模而增加信用證業(yè)務(wù)的規(guī)模。

　　據(jù)記者查詢，資本新規(guī)對國內(nèi)信用證的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)進(jìn)行了較大調(diào)整，按照貨物或者服務(wù)貿(mào)易、期限兩個(gè)維度進(jìn)行區(qū)分。與貿(mào)易直接相關(guān)的短期或有項(xiàng)目，信用轉(zhuǎn)換系數(shù)為20%，其中基于服務(wù)貿(mào)易的國內(nèi)信用證的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)為50%;一年期以上的國內(nèi)信用證，信用轉(zhuǎn)換系數(shù)為100%。上述調(diào)整利好國內(nèi)信用證業(yè)務(wù)，尤其是服務(wù)短期貨物貿(mào)易占比較大的銀行。

　　據(jù)了解，銀行承兌匯票和國內(nèi)信用證在經(jīng)濟(jì)支付活動中存在一定的相互替代關(guān)系。銀行承兌匯票是由出票人簽發(fā)的、由銀行承兌的，委托付款人在指定日期無條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。國內(nèi)信用證是開證行依照申請人的申請開出的，憑符合國內(nèi)信用證條款單據(jù)支付的書面承諾，是中國人民銀行為適應(yīng)國內(nèi)貿(mào)易活動的需要，于1997年正式推出的，用于國內(nèi)企業(yè)之間商品交易的又一項(xiàng)支付結(jié)算工具。

　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，基于貨物貿(mào)易的國內(nèi)信用證當(dāng)前占主流，資本新規(guī)調(diào)整之后，國內(nèi)證與票據(jù)相比優(yōu)勢會比較明顯：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用低，期限長，二級市場收益率尚可，轉(zhuǎn)賣之后轉(zhuǎn)出行無需考慮風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)提。可以預(yù)期，部分銀行承兌匯票場景需求將被國內(nèi)信用證所替代。

　　來源：上海證券報(bào)